Mary Reichard, anfitriona: Veniendo a continuación en El mundo y todo en él: The Monday MoneyBeat.
Nick Eicher, Anfitrión: Tiempo ahora para hablar de negocios, mercados y la economía con el analista y asesor financiero David Bahnsen. David encabeza la firma de gestión de patrimonio The Bahnsen Group. Él está aquí ahora. Buenos días a ti, David, y me alegro de que estés aquí.
David Bahnsen: Bueno, gracias por invitarme a Nick.
Eicher: Entonces, el jueves pasado, la Casa Blanca declaró “Día de la Liberación”, anunciando un nuevo plan arancelario. Pero el mercado no se unió exactamente a la fiesta. En cambio, vimos una fuerte liquidación. ¿Cómo lo lees?
Bahnsen: Bueno, llamarlo una venta masiva es una manera muy agradable de decirlo. Fue una venta muy violenta. Estás viendo el peor día en los mercados en cinco años y el impacto combinado durante la semana fue muy, muy malo.
Así que estamos en un lugar aquí donde los mercados están respondiendo a dos cosas que tuvieron lugar en el llamado Día de Liberación, y son los peores de todos los mundos.
Una es la noticia en sí misma que es peor de lo esperado, lo más malo que podría ser en términos de lo que se anunció en torno a las tarifas. Pero luego el doble golpe de incertidumbre que está en curso.
Las malas noticias que es segura se vuelve un poco más fácil de digerir que las malas noticias que no lo son. En este caso, el costo para la economía estadounidense que se anunció también se combina con varias incertidumbres diferentes: las fechas en las que se supone que se implementan ciertas cosas, las puertas dejan abiertas para las talas y exenciones, y luego lo que más me preocupó como constitucionalista, que la autoridad de modificación completa recae en el Presidente. El vicepresidente Vance dijo el jueves que todo esto se hace en el instinto del presidente Trump.
Agregaría, por cierto, el Secretario Bessent dijo: Tenemos que esperar y ver qué sucede.
Todos esos tipos de cosas indican incertidumbre. Entonces, tienes incertidumbre combinada con malas noticias, y eso no es algo que a los mercados les guste en absoluto.
Eicher: Algunos aún podrían tener la esperanza de que haya un método estratégico detrás de todo esto, que en unos meses miraremos hacia atrás y diremos: “Ah, ahora veo lo que estaba haciendo”. Entonces, desde donde te sientas, es una posibilidad, ¿o ya tienes claro qué salió mal?
Bahnsen: Creo que por qué lo está haciendo no es tan complicado, en mi opinión.
Creo que él cree que estamos siendo “estafados” cada vez que alguien nos vende más cosas de las que nos están comprando. Él cree que las tarifas harán las cosas justas: lo que llaman reciprocidad y aranceles recíprocos que nivelan el campo de juego. Si hubieran dicho, sea lo que sea que nos estés argumentando, te llevaremos la tarifa, habría sido una pequeña fracción de lo que terminamos, por la simple razón de que realmente no hay tantas grandes desigualdades.
Pero, en cambio, lo que hicieron es dividir el déficit comercial total que un país tiene con nosotros, por su nivel de exportaciones a nosotros y lo establecieron en el nivel de la tarifa.
Así que terminaste con países como Suiza que casi no tienen aranceles sobre nosotros que ahora serán argumentados más altos que el resto de la Unión Europea. Vietnam es uno de los peores países de su gráfico, y aunque apenas tiene aranceles, es debido al déficit comercial. Tanto Suiza como Vietnam nos venden un montón de cosas y no nos compran mucho, por razones muy obvias. Era casi un poco humorístico, pero eso nunca se ha enmarcado históricamente, Nick, ya que alguien nos estafó, pero solo hay muchos asesores dando consejos de que, ya sabes, hemos visto antes.
Por ejemplo, el presidente Biden recibió el consejo de que si aprobara un gran proyecto de ley que le daba a un grupo de estadounidenses más dinero, que sería apreciado y que no afectaría los déficits y no afectaría los precios. Obtuvo un mal consejo. Cuando se le informó a Bush Senior, puede aumentar los impuestos, el pueblo estadounidense sabe que es lo mejor, aunque dijiste, leyó mis labios, tuvo malos consejos.
Podría seguir y seguir, desde los controles salariales y de precios del presidente Nixon hasta ese estímulo realmente ineficaz que el presidente Obama aprobó al comienzo de su presidencia. Tanto los presidentes republicanos como los demócratas obtienen malos consejos, y este es un muy mal consejo que el presidente Trump está recibiendo.
Los mercados de las grandes preguntas tienen y la gran pregunta para la economía es lo que será un desplazamiento y cuándo vendrá. En este punto, no estoy seguro de que sea importante evitar una recesión.
Creo que es muy posible que sea demasiado tarde. Recibí más de cien llamadas telefónicas la semana pasada de clientes y no clientes. Nadie solo mencionó el mercado de valores o sus carteras. Todos ellos fueron sobre el impacto en sus negocios. Al menos el ochenta por ciento de estas personas, si no más, eran votantes de Trump, pero en algunos casos, no saben si van a lograrlo durante el verano.
Otros dicen: Sabes, van a poner a la gente. Quiero decir, este es un gran impacto para las pequeñas empresas, Nick.
Eicher: Obtuvimos un informe de empleos mejor de lo esperado, 200,000 empleos más agregados en marzo, pero la tasa de desempleo también aumentó un poco. Aún así, ese tipo de fortaleza del mercado laboral parece una buena noticia, a pesar de que se atribuye.
Bahnsen: Sí, el número de desempleo subió al 4.2%, pero los trabajos para marzo fueron en 220,000, un poco mejor que los 140,000 que se esperaban. Entonces, de nuevo, cuando eso sucede, es un problema de la fuerza de participación laboral. Son las matemáticas.
Así que no es realmente una gran noticia de un informe de trabajo con una guerra comercial global completa. China anunció un 34% de aranceles recíprocos sobre Estados Unidos. Esas cosas tienden a superar el informe de empleos, sin juego de palabras. Pero también, como usted dijo, el informe de empleos está al revés. Por lo tanto, será mucho más interesante ver dónde están los trabajos en otro mes y en otro mes después de eso.
Eicher: Mirando hacia el futuro, ¿qué señales estarás viendo para obtener una imagen más clara de hacia dónde se dirige la economía? ¿Hay indicadores específicos, o conversaciones, que le darán la mejor lectura?
Bahnsen: Lo siguiente que voy a ver y escuchar es anecdótico, cosas como, ya sabes, Nintendo acaba de anunciar que van a retrasar el lanzamiento de su próxima consola de juegos debido al impacto de los aranceles. Una compañía masiva de calzado multimillonario que me dice la semana pasada que piensan que iban a la empresa porque no hay capacidad para hacer el calzado aquí en Estados Unidos, y estas tarifas superan el 100% de su margen.
Esas cosas serán anecdóticas, pero luego verá los datos al revés con la medición real de la fabricación del Instituto de Gestión del Suministro (ISM), la producción industrial, de los gastos de capital en el número del PIB. Eso viene durante el segundo trimestre y hasta el tercer cuarto. Entonces, hay dos áreas: la anecdótica que presagia lo que viene y luego están los datos reales que los validan en los próximos meses.
Eicher: David Bahnsen, fundador, socio gerente y director de inversiones del Grupo Bahnsen. David escribe en World Opinions y en DividendCafe.com, e instaré a una lectura cercana del Dividend Café de esta semana a sumergirse en los detalles. Pero diré que incluso cuando las noticias no son geniales, siempre aprecio que llamas a las bolas y huelgas cada semana. ¡Muchas gracias!
Bahnsen: Muchas gracias, Nick.
