JENNY ROUGH, PRESENTADORA: A continuación El mundo y todo lo que hay en él. el Moneybeat del lunes.
NICK EICHER, PRESENTADOR: Ahora es el momento de hablar sobre negocios, mercados y economía con el analista y asesor financiero David Bahnsen. David dirige la empresa de gestión patrimonial The Bahnsen Group. Él está aquí ahora. Buenos días a ti, David.
DAVID BAHNSEN: Bueno, buenos días, Nick. Es bueno estar contigo.
EICHER: El pasado lunes de 2024, David, hagamos un resumen económico del año. El expresidente, ahora presidente electo, ganó una campaña en parte gracias a las críticas a la gestión económica del presidente Biden, y Kamala Harris intentó huir de ese historial. Pero 2024, al menos, fue una economía bastante decente, según las medidas tradicionales, y como hablábamos cada semana. Cuéntanos el resumen del año.
BAHNSEN: Bueno, creo que las historias económicas de las que hablamos aquí en El mundo y todo lo que hay en él. a lo largo del año son el tipo de categorías principales en las que uno piensa al evaluar la economía.
El mercado laboral se mantuvo ahí cuando hubo momentos en que la gente se preguntaba si tal vez el desempleo estaba a punto de aumentar. O el impacto de dos años de ajuste de la Fed iba a debilitar el mercado laboral.
Pero ver crecer los salarios, incluso en los deciles inferiores de asalariados. Ver que las solicitudes semanales de desempleo nunca aumentan mucho. La tasa de desempleo se mantiene en torno al 4%, lo que tradicionalmente se ha considerado pleno empleo. Esta es probablemente la historia más fuerte en la economía durante el año.
Definitivamente hay signos de debilitamiento de los componentes y hemos hablado de fabricación. A pesar de todo lo que se habla de las inversiones que se han hecho, pensamos en cosas como la Ley de Chips, esa mal llamada Ley de Reducción de la Inflación. Sabes, uno puede creer, como yo, que hubo tremendos problemas con algunos de estos actos legislativos aprobados durante la administración Biden. Pero incluso si no cree que debería haberse hecho, o que se hizo mal, en general esperaría que estas cosas tuvieran algún impacto. Lo hubo, pero no al nivel que muchos habían predicho. Entonces, ¿habrá algún tipo de mejora económica en la manufactura, en la producción industrial y en los gastos de capital que impulsen una mayor productividad?
Creo que en este momento la economía depende en gran medida de una mayor productividad simplemente gracias a las mayores eficiencias tecnológicas que se están produciendo. Así es como lo prefiero. No creo que el gobierno necesite impulsar una mayor productividad. Creo que necesitan apartarse del camino de la mejora de la productividad. Pero de todos modos, la economía tuvo un año bastante bueno.
Hay señales de debilidad y todavía estoy respondiendo a su pregunta en el contexto de este año, sin abordar las cuestiones estructurales subyacentes que son mucho más importantes a largo plazo. Es decir, en un año de expansión económica y tiempos de paz, todavía estamos aumentando nuestros déficits entre 1 y 2 billones de dólares al año. Ésa es la cuestión fundamental, y eso también hay que decirlo sobre 2024. Fue un gasto gubernamental absolutamente extravagante.
EICHER: ¿Qué tal el año 2024 en los mercados?
BAHNSEN: Bueno, mire, fue un gran año para los mercados y estamos viendo un desempeño impresionante en varios sectores además de la tecnología.
Ahora ya sabemos que la tecnología tuvo otro muy buen año y que los grandes nombres que encabezan la capitalización de mercado, Nvidia, Apple y Facebook, han seguido subiendo. Pero no fue un año en el que la tecnología dominó todo el mercado. El sector financiero tuvo un muy buen año. El sector de servicios públicos tuvo un muy buen año.
Por lo tanto, hubo un poco más de ampliación desde el punto de vista del sector y, sin embargo, todavía era muy pesado en términos de las empresas que tuvieron grandes años.
La mayoría de los activos de riesgo obtuvieron buenos resultados en 2024, y luego, cuando hubo rendimientos rezagados en los activos seguros, cosas como los bonos del tesoro una vez más no tuvieron un gran año. Así pues, entramos en 2025 en un entorno muy diferente.
EICHER: Y por último, David, sé que estás investigando para tu documento técnico anual sobre el año que viene, pero danos un pequeño adelanto de lo que esperas que sigamos en 2025.
BAHNSEN: Bueno, lo dividiría en las categorías de comercio, impuestos y energía. La desregulación es algo que será parte del comercio, los impuestos y la energía.
En el caso del comercio, existe el riesgo de que haya más regulación, no desregulación. Por supuesto, hay muchos que votaron por el presidente Trump y quieren eso, así que lo daré donde está.
La lucha por conseguir que se apruebe una resolución continua presagia de hecho que nada va a resultar tan fácil para Trump 2.0, como muchos esperaban. Creo que eso era cierto antes de los desafíos de la resolución continua, pero en cierto modo lo reveló ahora.
Pero, Nick, hay algo de lo que debemos hablar. Estalló durante el día de Navidad y en los días siguientes: una división realmente significativa dentro del campo de aquellos que están más entusiasmados con Trump 2.0 en torno a este tema de las visas de inmigración relacionadas con los trabajadores en Estados Unidos, en particular los trabajadores extranjeros.
El bando de Vivek Ramaswamy y Elon Musk que dirigen su Departamento de Eficiencia Gubernamental, que eran personas de alto perfil (y en el caso de Elon Musk, el hombre más rico de la historia mundial), adoptaron la postura de que necesitamos más trabajadores extranjeros de alto nivel. habilidades, en aras de la competitividad estadounidense para retener sus talentos aquí.
Luego, por otro lado, tienes personas que están más tradicionalmente asociadas con MAGA en línea y una especie de provocadores detrás de escena. El presidente Trump tendrá muchas oportunidades de elegir entre facciones rivales dentro de MAGA.
No me refiero a elegir entre izquierda, derecha y moderada, algo que todos los presidentes deben hacer. Me refiero a su propio campo. Algunos argumentan, y no estoy seguro de no estar de acuerdo, que esto es saludable, que es necesario un buen discurso, debate y desacuerdo.
Pero creo que esto presagia que incluso con los impuestos, incluso con algunos de los aspectos regulatorios, no hay un acuerdo uniforme sobre cómo llegar a parte de esta agenda de Estados Unidos Primero.
Entonces, eso es lo que espero en 2025: que gran parte de la simplicidad que la gente espera se revele como imposible y habrá más complejidad. Pero mira, la complejidad no significa que no se puedan hacer cosas o que no habrá mejoras. Existe un debate sobre lo que significará la mejora. Cuando se trata de cosas como la reforma tributaria, personas como yo y Larry Kudlow, Steve Moore y Steve Forbes, tenemos nuestras creencias sobre lo que significa mejorar. Otros tienen creencias diferentes sobre lo que significa.
El presidente Trump tiene una gran agenda por delante. Económicamente, tiene que priorizar las cosas en las que trabajó. Por lo general, los presidentes no pueden ser elegidos hablando de tres grandes cosas y luego convertir su gran prioridad en una cuarta o quinta cosa que no estuvo al frente y al centro de la campaña. Creo que va a haber baches.
Desafortunadamente, ahora creo que parece que las cuestiones fiscales se van a retrasar más adelante este año. Creo que ese habría sido el mayor obstáculo para empezar el año: lograr una victoria política, una victoria política, y luego, desde esa plataforma, hacer algunas de las otras cosas que queremos hacer con el comercio y la energía.
Pero eso es lo que espero en el nuevo año. Estoy escribiendo mi documento anual exponiendo mucho de esto en su aplicación a los mercados y la economía, y eso es lo que tendremos listo para todos a principios de enero.
EICHER: David Bahnsen, fundador, socio director y director de inversiones de The Bahnsen Group. David’s Dividend Café está disponible de forma gratuita en dividendcafe.com. Y si se registra para eso, o ya lo ha hecho, puede esperar el documento técnico alrededor del 10 de enero, el segundo viernes de enero. Así que busca eso. ¡Feliz escritura, David, y feliz año nuevo!
BAHNSEN: Feliz año nuevo, Nick.
