MARY REICHARD, PRESENTADORA: A continuación El mundo y todo lo que hay en él.: el Moneybeat del lunes.
NICK EICHER, PRESENTADOR: Es hora de hablar sobre negocios, mercados y economía con el analista y asesor financiero David Bahnsen. Es el director de la empresa de gestión patrimonial The Bahnsen Group y ahora está aquí.
¡David, buenos días!
DAVID BAHNSEN: Bueno, buenos días, Nick. Es bueno estar contigo.
EICHER: Bueno, David, desde ese gran recorte de medio punto porcentual en las tasas de interés de septiembre, realmente no hemos hablado de cómo afectaría a los mercados, y ahora hemos tenido un poco de tiempo para verlo.
BAHNSEN: Bueno, el Dow Jones alcanzó un nuevo máximo histórico la semana pasada.
Antes de eso, el mercado había estado rebotando un poco. Definitivamente ha habido una buena cantidad de días de subidas desde el recorte de tipos de la Reserva Federal, pero también algunos días de bajadas. De hecho, el mercado de bonos ha bajado y las tasas han subido desde que la Reserva Federal comenzó a recortarlas.
Algunas personas piensan que esto es contradictorio, pero hay que recordar que ha habido algunos datos económicos sólidos desde que la Reserva Federal recortó las tasas: un informe de empleo muy sólido.
El mercado de bonos está siempre, y para siempre, en el extremo largo de la curva. Cosas como un bono a 10 años siempre están tratando de valorar lo que esperan que sean juntos el crecimiento económico y la inflación. Creo que no es una sorpresa que hayamos visto este movimiento, pero también creo que la volatilidad de las acciones persistirá durante bastante tiempo.
EICHER: Hubo algunos datos económicos nuevos de la semana pasada sobre la inflación, específicamente los precios al consumidor y al productor. Siempre miras debajo del capó, David. Cuando se analizan detenidamente los componentes de los índices de precios al consumidor y de precios al productor, ¿qué destaca? Y empezar con el IPC de septiembre.
BAHNSEN: Sí, fue interesante porque los precios de la energía bajaron mucho y los precios de los alimentos subieron un poco mes tras mes.
La volatilidad en la ropa fue extraña, ya que no había ninguna razón particular por la que los precios de la ropa hubieran subido durante el mes, pero así fue.
La tasa de inflación se redujo al 2,4 por ciento año tras año. Ahora, el IPP (precios al productor), que creo que en general es un indicador adelantado de los precios al consumidor, mostró un movimiento del 0 por ciento mes tras mes y ha bajado a una inflación del 1,8 por ciento año tras año. Pero ese es el PPI total.
Cuando nos fijamos en los bienes intermedios no procesados, han bajado un 7 por ciento año tras año. Los bienes intermedios procesados han bajado, creo, entre un 2 y un 2,5 por ciento año tras año. Por tanto, hay una deflación absoluta en determinadas partes de los precios al productor.
La desventaja de los precios al consumo sigue siendo la vivienda. Creo que esto se debe en gran medida a datos incorrectos, ya que la forma en que se miden no refleja la realidad sobre el terreno en lo que respecta a los precios de alquiler.
Algunos no están de acuerdo conmigo, pero de cualquier manera, para ver una caída significativa en la cifra principal, es probable que el mercado inmobiliario deba caer. Para que un tercio del IPC resulte en una caída del 1 por ciento, significa que se necesitaría una caída del 3 por ciento en los precios de la vivienda.
Creo que eso está por llegar, a medida que la Reserva Federal eventualmente descongela el mercado inmobiliario y comienzas a recibir más transacciones. Eso eventualmente ejercerá presión a la baja sobre los precios; al menos, esa es mi perspectiva.
En general, los datos del IPC y del IPP de la semana pasada mostraron cifras cercanas a las que la Reserva Federal quería. Creo que incluso les hubiera gustado que fueran un poco más geniales.
Observe que el mercado de futuros pasó de valorar una buena posibilidad de más recortes de medio punto a casi ninguna posibilidad de nuevos recortes de medio punto, con un recorte de un cuarto de punto en noviembre y otro recorte de un cuarto de punto en diciembre que ahora están descontados. .
Así pues, la trayectoria sigue vigente, sólo que a un ritmo más lento.
EICHER: La narrativa de la inflación realmente parece estar generando mucha insatisfacción con el titular, lo que puede explicar por qué gran parte de la batalla esta vez es: “¿Quién es el titular?” Esa es una frase básica de Kamala Harris: “No soy Joe Biden”. Pero al considerar el clima económico, David, ¿qué ves en la intersección entre eso y la política electoral aquí en las últimas semanas?
BAHNSEN: Bueno, debido a que es tan ajustado, creo que casi todo tiene el potencial de tener un impacto marginal. Nada es enorme y, sin embargo, todo podría mover marginalmente la aguja.
Que Kamala Harris anuncie que quiere una coalición bipartidista es una política bastante burda, pero ¿podría ayudar un poco a los votantes indecisos? Tal vez.
El apoyo de Elon Musk al expresidente Trump: ¿podría eso ayudar marginalmente? Sí. Pero no, la gran mayoría de la narrativa económica ya está asentada.
Si alguien dice: “Voy a votar según mi evaluación de los últimos años en la economía”, probablemente no esté votando por Harris. Si alguien dice: “Quiero votar en función de quién creo que hizo un mejor trabajo con la economía”, probablemente esté votando por Trump, simplemente basándose en una afinidad de alto nivel por la desregulación, los recortes de impuestos y la independencia energética.
Si los datos laborales son mejores y la inflación es mejor, ¿ayuda un poco al candidato en ejercicio? Seguro.
Pero no creo que tenga sentido. Creo que la mayor parte de las narrativas están integradas, y probablemente serán otras cuestiones las que terminen decidiendo esta carrera tan reñida en al menos un puñado de estados.
EICHER: Ok, David Bahnsen es fundador, socio director y director de inversiones de The Bahnsen Group.
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Gracias por tu análisis de esta semana, David, nos vemos la próxima vez.
¡Que tengas una gran semana!
BAHNSEN: Muchas gracias, Nick.